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标题:17年的不锈钢无缝管去产能预计难以重演煤焦大涨行情
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2016年,大部分工业品迎来了2008年以来的超级大牛市。其中,黑色系表现最为亮眼。展望2017年,供应侧改革进一步发酵,但不锈钢无缝管终端需求面临下滑风险,矿价或跟随不锈钢无缝管价格呈波段式下跌。除了供给侧改革之外,终端需求的弱复苏为今年不锈钢无缝管价格大涨加了一把火。继2015年中国粗钢产量30年来首次负增长后,2016年粗钢产量恢复正增长,且表观消费量同比增长1.8%。从需求分项来看,2016年的需求支撑主要源自房地产、汽车和基建。展望2017年,基建增速或能维持20%,汽车增量由15%下降至7%,但房地产需求下滑是大概率事件。房地产需求下滑,基建部分少量对冲,2017年粗钢消费预计下滑1%。不锈钢无缝管市场对2017年中国房地产需求下滑分歧不大,矛盾点主要在需求拐点落地时点。大家认为,2017房地产需求下滑是大概率事件,且拐点可能已经在2016年年底出现。根据大家的需求模型,房地产需求将拖累2017年钢材2个百分点。供应侧改革对传统需求逻辑主线形成冲击。“276政策”引发了2016年动力煤、焦煤、焦炭的大涨,而年底中频炉事件启动,让市场将2017焦点转至不锈钢无缝管行业去产能。但与去年煤炭行业去产能不同的是,今年不锈钢无缝管行业去产能面临终端需求下滑,技术实施难度大的困境,年内不锈钢无缝管去产能对市场冲击或更多为脉冲式。去年11月底,江苏中频炉全部关停消息突然传出,随后山东、四川、唐山等地跟进,涉及关停产能已过半。由于中频炉完全依赖废钢而不涉及铁矿石和焦煤,故其去产能有利于传统高炉的需求提高。假设终端需求零增长,中频炉停产或提高铁矿石需求2%,这也是年末市场多头的主要逻辑之一。不过去年11月底环保大检查过去后,随着年底不锈钢厂利润快速攀高,已有少量中频炉悄然复产,后续进展仍待观察。除拆除不锈钢无缝管过剩产能外,另一干扰产量释放的手段在于环保限产。2016全年环保限产成为常规化调控手段,上半年园博会、下半年G20峰会均出现较长期的限产,而年底随着北方雾霾加重,高炉开工始终限在75%附近,中长期限产无疑更严,这也是造成黑色短期冲击的因素之一。但今年不锈钢无缝管去产能预计难以重演煤焦的大涨行情,较之去年的区别主要有:第一,去年不锈钢无缝管需求弱复苏,今年需求不乐观。煤焦大涨背景在于去年房地产需求温和向好,且供应端直接去产量。但今年房地产需求
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